Anthropic mierzy się z perspektywą słabszego debiutu giełdowego

Firma Anthropic stoi przed perspektywą mniej korzystnego debiutu na giełdzie Nasdaq, niż pierwotnie zakładano. Spółka zaplanowała wejście na rynek przed Świętem Dziękczynienia, przygotowując dokumentację finansową, uzyskując niezbędne zgody oraz wybierając banki do zarządzania sprzedażą akcji.

Sytuacja uległa zmianie w wyniku nieoczekiwanych wyników wyborów w Stanach Zjednoczonych, co wywołało niepokój na Wall Street i doprowadziło do spadków wartości spółek technologicznych oraz aktywów związanych ze sztuczną inteligencją. W jeden czwartek indeks Nasdaq odnotował spadek o 5,5 procent, co przełożyło się na szacowane straty w wysokości 2,5 biliona dolarów. Była to najgorsza sesja od kwietnia 2025 roku, a indeks zamknął się o ponad 10 procent poniżej rekordu z 6 października.

Inwestorzy wyrażają coraz większe wątpliwości co do momentu, w którym ogromne wydatki na sztuczną inteligencję zaczną przynosić zyski. W związku z tym trzech dużych inwestorów planujących udział w pierwszej ofercie publicznej Anthropic sugeruje obniżenie wyceny firmy. Pierwotny plan zakładał pozyskanie do 100 miliardów dolarów przy wycenie bliskiej lub przekraczającej 1,5 biliona dolarów, jednak obecnie niektórzy widzą tę wartość bliżej poziomu 1 biliona dolarów.

Niższa wycena wymusi na spółce oddanie większego udziału w firmie w zamian za ten sam kapitał. Przy wycenie 1,5 biliona dolarów kwota 100 miliardów stanowiłaby 6,7 procent udziałów, natomiast przy wycenie 1 biliona dolarów byłoby to 10 procent. Alternatywą jest pozyskanie mniejszej kwoty, na przykład 80 miliardów dolarów, lub opóźnienie debiutu giełdowego.

Dokument S-1 firmy wskazuje na historię strat i możliwość braku wystarczających przychodów w przyszłości. Spółka generuje 17 miliardów dolarów przychodów na kwartał, ale koszty mocy obliczeniowej pochłonęły 58 procent tych środków w trzecim kwartale, w porównaniu do 48 procent w poprzednim. Wzrost przychodów spowolnił do 47 procent w ostatnim kwartale, z poziomu 144 procent wcześniej.

Zobowiązania wydatkowe firmy wynoszą około 895 400 milionów dolarów, głównie na infrastrukturę i obliczenia, z czego 69 800 milionów dolarów zapada w ciągu najbliższych dwunastu miesięcy. W październiku firma dodała kolejne 100 000 milionów dolarów wydatków. Stan płynności finansowej na 30 września wynosił 146 600 milionów dolarów.

Dodatkowym utrudnieniem jest sytuacja z Blackstone, który finansuje chipy dla Anthropic. Firma ta zapowiedziała oczekiwanie oceny kredytowej BB po debiucie giełdowym, co znajduje się poniżej poziomu inwestycyjnego i może podnieść koszty długu. Linia kredytowa spółki posiada gwarancje, które zostaną zwolnione tylko wtedy, gdy dwie z trzech agencji, Moody's, S&P lub Fitch, przyznają jej stopień inwestycyjny.