Anthropic Beklenenden Daha Zayıf Bir Halka Arz Süreciyle Karşı Karşıya

Anthropic, Nasdaq borsasında gerçekleşmesi planlanan halka arz sürecinde beklenenden daha düşük bir değerleme ile karşılaşma riskiyle karşı karşıyadır.

Şirket, Şükran Günü öncesinde borsaya girmeyi hedeflemişti. Bu amaçla hesaplarını sunmuş, gerekli tüm izinleri almış ve hisse satışını yönetecek bankaları belirlemişti. Ancak, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki seçimlerin ardından ortaya çıkan siyasi belirsizlikler ve teknoloji hisselerindeki düşüş, halka arz planlarını etkiledi. Nasdaq endeksi, bir günde yaklaşık 2,5 trilyon dolar değer kaybetti ve Nisan 2025'ten bu yana en kötü seansını yaşadı.

Şirket yönetimi başlangıçta 1,5 trilyon dolar civarında bir değerleme ile 100 milyar dolar toplamayı planlıyordu. Ancak halka arza katılmayı planlayan üç büyük yatırımcı, bu değerlemenin düşürülmesi gerektiğini düşünüyor. Bazı yatırımcılar, değerlemenin 1,5 trilyon dolardan ziyade 1 trilyon dolara daha yakın olduğunu öngörüyor. Değerlemenin düşmesi, aynı sermayeyi toplamak için daha fazla hisse verilmesi anlamına geliyor. Örneğin, 1,5 trilyon dolarlık değerleme ile 100 milyar dolar toplamak şirketin yüzde 6,7'sini temsil ederken, 1 trilyon dolarlık değerleme ile bu oran yüzde 10'a çıkıyor.

Alternatif senaryolar arasında, 80 milyar dolar gibi daha düşük bir tutar toplamak veya piyasalar sakinleşene kadar halka arz sürecini ertelemek yer alıyor. Benzer şekilde OpenAI da yatırımcı beklentilerindeki düşüşü hissetti ve 30 milyar dolar hedeflemesine rağmen 1,25 trilyon dolarlık bir değerleme ile sadece 11 milyar dolar toplayabildi.

Finansal açıdan Anthropic, üç ayda bir 17 milyar dolar gelir elde ediyor. Ancak S-1 belgesindeki verilere göre, üçüncü çeyrekte gelirlerin yüzde 58'i bilgi işlem gücüne harcandı. Büyüme oranı, önceki çeyrekteki yüzde 144 seviyesinden yüzde 47'ye geriledi. Şirketin toplam harcama taahhütleri 895.400 milyon dolar civarındayken, önümüzdeki on iki ay içinde 69.800 milyon dolarlık ödeme vadesi bulunuyor. Şirketin 30 Eylül itibarıyla 146.600 milyon dolar likiditesi mevcut.

Şirketin çip finansmanını sağlayan Blackstone, halka arz sonrası BB derecelendirmesi beklediğini yatırımcılara bildirdi. Bu durum, yatırım yapılabilir seviyenin altında olduğu için borçlanma maliyetlerini artırabilir. Ayrıca, kredi hattının güvencelerinin serbest kalması için Moody's, S&P veya Fitch gibi üç büyük ajanstan ikisinin yatırım yapılabilir derece vermesi gerekiyor.