KI · 18. Oktober 2026
Anthropic meldet verlangsamtes Wachstum und sinkende Erwartungen vor der Börsennotierung
Anthropic hat potenziellen Investoren mitgeteilt, dass das Wachstum des Unternehmens zwar weiterhin stark ist, die Wachstumsrate jedoch nachlässt. Diese Entwicklung könnte die Bewertung des Unternehmens im Rahmen der bevorstehenden öffentlichen Aktienemission beeinträchtigen. Das Unternehmen gab diese Informationen auf einer nicht öffentlichen Konferenz für Investoren in San Francisco bekannt. Die Teilnehmer der Sitzung diskutierten die aktuellen finanziellen Kennzahlen und die zukünftigen Perspektiven des Unternehmens im Kontext der geplanten Markteinführung. Einige Investoren äußerten die Auffassung, dass die Erwartungen an die Bewertung des Unternehmens angepasst werden müssen, um den aktuellen Marktreality gerecht zu werden. Die Kommunikation zwischen dem Unternehmen und den Investoren konzentrierte sich auf die Transparenz der finanziellen Lage und die Herausforderungen, denen sich Anthropic gegenübersieht.
Das Unternehmen berichtete, dass der Umsatz im dritten Quartal 16,8 Milliarden US-Dollar betrug. Dies entspricht einem Anstieg von etwa 45 Prozent im Vergleich zum zweiten Quartal. Der Umsatz im dritten Quartal war mehr als das 3,6-fache des gesamten Jahresumsatzes des Jahres 2025. Im zweiten Quartal war das Wachstum noch deutlich höher, da die Nachfrage nach dem Produkt Claude Code stark anstieg. Der Umsatz im zweiten Quartal war um mehr als 140 Prozent gegenüber dem ersten Quartal gestiegen. Die Verlangsamung des Wachstums im dritten Quartal wurde von den Investoren als signifikanter Wandel wahrgenommen. Die hohen Erwartungen, die zuvor an das Unternehmen gestellt wurden, müssen nun im Licht der neuen Daten neu bewertet werden. Die Diskrepanz zwischen den früheren Wachstumsraten und den aktuellen Zahlen führt zu einer vorsichtigeren Einschätzung der Zukunftsaussichten.
Anthropic gab bekannt, dass die bereinigte operative Gewinnmarge im aktuellen Quartal bei 11 Prozent lag. Diese Kennzahl berücksichtigt keine hohen Ausgaben für Aktienbasierte Vergütungen. Das Unternehmen sieht dies als Fortschritt auf dem Weg zur Rentabilität. Gleichzeitig gab Anthropic zu, dass es mit mehreren Herausforderungen konfrontiert ist. Ein Teil des Umsatzes, zwischen 5 und 7 Prozent, stammt aus der Modelldestillation. Dabei nutzen andere Unternehmen die Ausgabedaten der großen Modelle von Anthropic, um ihre eigenen KI-Modelle zu trainieren. Das Unternehmen warnt davor, dass die Einnahmen aus der Modelldestillation in der aktuellen Periode zurückgehen werden und die Umsatzdaten belasten könnten. Anthropic hat zuvor chinesische KI-Labors beschuldigt, seine Modelle durch Destillation zu kopieren, und Maßnahmen ergriffen, um solche Praktiken zu unterbinden.
Die Stimmung auf dem Markt hat sich in den letzten Monaten verändert. Vor zwei Jahren lag die private Bewertung von Anthropic bei weniger als 20 Milliarden US-Dollar. Im Mai dieses Jahres stieg die Bewertung auf 965 Milliarden US-Dollar. Trotz der hohen Bewertung sind einige Investoren von den aktuellen Umsatzdaten enttäuscht. Sie fordern, dass die Investmentbanken die Bewertungserwartungen senken. Einige Investoren glauben, dass die Bewertung bei der öffentlichen Aktienemission unter 1,5 Billionen US-Dollar liegen sollte, anstatt das von einigen Banken privat angestrebte Ziel von 2 Billionen US-Dollar zu verfolgen. Anthropic plant, die Börsennotierung vor dem Thanksgiving-Feiertag im November abzuschließen. Diese Emission wird als wichtiger Test für die Einstellung der Investoren gegenüber dem KI-Boom angesehen.
Die Konkurrenz im KI-Sektor hat sich verschärft. OpenAI hat seine unternehmensbezogenen KI-Produkte verstärkt und konkurriert mit niedrigeren Preisen mit Anthropic. Andere Unternehmen wie Google und Meta haben neue Modelle vorgestellt, die in einigen Anwendungsfällen mit den Modellen von Anthropic konkurrieren können. Immer mehr Unternehmen sind besorgt über die steigenden Kosten für KI und wechseln zu kostengünstigeren Open-Source-Modellen. Anthropic hat im dritten Quartal keine aktualisierten Daten zum annualisierten Umsatz veröffentlicht. Diese Kennzahl, die den monatlichen Umsatz mit zwölf multipliziert, wurde im Juli auf 65 Milliarden US-Dollar geschätzt. Die Methode der Berechnung wird jedoch kritisiert, da sie ungenaue Ergebnisse liefern kann. OpenAI hatte zuvor Fehler bei der Berechnung des annualisierten Umsatzes gemacht, was die Schwächen dieser Kennzahl aufzeigte. Die Unsicherheit bezüglich der Bewertungsmethoden trägt zur Vorsicht der Investoren bei.